Україні вперше за 4 роки позичили гроші на зовнішньому ринку. Чому така угода - це добре

Сергій Фурса
19 вересня, 2017 вiвторок
16:06

Україна змогла повернутися на ринок і зробити найдовшу позику у своїй історії

Зміст

Україна провела розміщення єврооблігацій на загальну суму $3 млрд. Ми вперше вийшли на ринки з 2013 року. Ми хотіли вийти й раніше, але не могли, оцінка інвесторами українських ризиків була занадто негативна.

Зараз і оцінка інвесторів змінилася, і ринки дуже прихильні. В інвестиційному середовищі, на фондових ринках панує оптимізм.

У світі дуже багато грошей. І це дозволило Україні повернутися на ринок і зробити найдовший займ у своїй історії. Довжина розміщення склала 15 років. Прибутковість, за якою Україна залучила гроші, була визначена ринком на рівні 7,375%.

Слід сказати, що вперше в історії України провела не просто розміщення, а складну операцію з управління державним боргом.

Було викуплено з ринку частину облігацій, номінальний обсяг яких склав понад $1,58 млрд, які повинні були б погашатися в 2019 і 2020 роках.

Велика частина цих коштів була саме в 2019 році, і це дуже добре. Власне, сама ця угода була покликана усунути ризики 2019 року, коли на Україну чекає рахунок погашень. Місія виконана. У Мінфіні можуть пити шампанське.

Та й українцям в принципі варто радіти. Звичайно, борг - це теоретично погано. Особливо, коли ви живете не відповідно до своїх достатків. Але весь світ живе в борг. І старі борги погашаються за рахунок нових. Це нормальна практика. Як і угода була абсолютно нормальною. Адекватною поточним кредитним рейтингам країни.

Дива не сталося. Та й на ринку його не буває. Тут тільки розрахунок. І традиційне українське «погана та угода, де ми нікого не кинули» тут не працює. Країна вперше привернула 15-річний бонд, які так далеко ще не розміщувалися. Прибутковість в процесі розміщення знизилася з 7,75 до 7,375%. І, чесно кажучи, ще місяць тому про таку ставку ми не могли мріяти і з 10-річними паперами.

Тут і хлопці на роад-шоу постаралися, і лід-менеджери недарма свій хліб їдять (причому з чорною ікрою). Але понеслася зрада по світу. 

Перша теза. Навіщо брати під 7,375% коли можна залучати на внутрішньому ринку під 5%. І ще з Ощадбанком і його ставками можна порівняти. Цей аргумент можна було б пробачити бабусі на лавці.

Нагадаємо, що вартість грошей залежить від терміну, на який ви ці гроші залучаєте. І порівнювати вартість залучення на 2-3 роки і на 15 років просто недопустимо. Для такого терміну вартість залучення адекватна українському ризику.

Хочемо залучати дешевше - робимо реформи і підвищуємо кредитний рейтинг. Не кажучи вже про те, що це не робота держави пилососити валюту у населення або локальних банків. Скажімо прямо: це навіть шкідливо.

І ще один аргумент. Зараз ставки на історичному мінімумі. Так дешево гроші не коштували ніколи. І вічно цей аукціон небаченої щедрості тривати не може. Тому рішення займати «на довго» дуже правильне. Добре б ще навздогін на 30 років це зробити, або на 100 років, як Мексика. Але боюся інвестори гикати почнуть від таких пропозицій.

Друга теза. Гроші спрямували не на проїдання, а на погашення майбутнього боргу. У чому тут зрада до кінця не зрозуміло. Вся ідея даної операції була саме в тому, щоб розвантажити 2019 і 2020 роки. Так раніше робили наші корпоративні позичальники. Тепер ось зробила держава. Це абсолютно здорова політика міністерства фінансів, яке думає трохи далі, ніж до кінця поточного року.

Ну, і нарешті про податки. Це вже улюблений аргумент зрадофілів. І знову мимо. Так, скасували податки. Але їх тут і не могло бути за визначенням.

Уявіть собі картину: приходить Мінфін до іноземного інвестора, який торгує єврооблігаціями з лондонського права і які формально торгуються на ірландській біржі. І торгують вони давно один з одним українські єврооблігації.

І тут приходить Мінфін України і каже: «Продай мені, любий друже, назад моє зобов'язання». І начебто все добре, але тут Мінфін додає: «Так, але ти мені продаси за ринком, за ринковими цінами, в листопаді з тебе ще податок візьму». Що трапиться тоді? Відразу пошлють і чаю ще запропонують допити? Цілком очевидно, що платити податки тут ніхто не збирався. Це просто нонсенс.

Тому і зняти податкове навантаження наразі було би повністю розумним і раціональним кроком. Інакше б вся ця угода не вийшла. І якщо є зрада в цій угоді, то вона в іншому.

У тому, що тепер ми набагато менше залежимо від МВФ. А значить, прагнення робити реформи у влади буде все менше. Але це вже зовсім інша історія.

Теги:
Читайте також:
Київ
-4°C
  • Київ
  • Львів
  • Вінниця
  • Дніпро
  • Донецьк
  • Житомир
  • Запоріжжя
  • Івано-Франківськ
  • Кропивницкий
  • Луганськ
  • Луцьк
  • Миколаїв
  • Одеса
  • Полтава
  • Рівне
  • Суми
  • Сімферополь
  • Тернопіль
  • Ужгород
  • Харків
  • Херсон
  • Хмельницький
  • Черкаси
  • Чернівці
  • Чернигів
  • Біла Церква
  • USD 41.43
    Купівля 41.43
    Продаж 41.92
  • EUR
    Купівля 43.29
    Продаж 43.92
  • Актуальне
  • Важливе
2025, середа
19 лютого
21:29
БПЛА "шахед", безпілотник, дрон
Росія запустила БПЛА по території України: в Одесі чули вибухи
21:19
Оновлено
Дональд Трамп
У Європі реагують на заяву Трампа про "диктатора" Зеленського
21:17
Ексклюзив
Зеленський Трамп
Катастрофічна ситуація: дипломат Омелян про напруження між Трампом і Зеленським
20:39
Володимир Зеленський
"Не можна дати Путіну знову всіх обдурити": Зеленський і Рютте провели телефонну розмову
20:02
віце-президент США Джей Ді Венс
Віцепрезидент США Венс публічно пригрозив Зеленському
20:01
OPINION
Рішуча відповідь Зеленського на заяви Трампа
20:01
Оновлено
Росіяни вдарили КАБами по Куп’янську: є загиблий, пошкоджено щонайменше 10 приватних будинків
19:47
Гітанас Науседа
"Час діяти": президент Литви Науседа оприлюднив пропозиції підтримки України
19:45
Радослав Сікорський
Якщо проводити вибори в Україні, потрібно також і в Росії, – очільник МЗС Польщі Сікорський
19:31
Німеччина Україна
У Німеччині заявили про прогрес в інтеграції українців на ринку праці
19:31
iPhone 16e
Apple презентувала iPhone 16e, який працює на чипі А18
19:21
Ексклюзив
Карта бойових дій за 12-19 лютого
Відновивши деякі позиції, ми рухаємося вперед, відтискаючи противника назад: "Шершні Довбуша" про Покровський напрямок
19:21
Катаріна Матернова
Вибори в Україні можна провести, коли більше не буде підстав для продовження воєнного стану, – посол ЄС Матернова
19:15
Ексклюзив
Кримські татари
Для Росії дуже важливо, щоб усі кримські татари покинули Крим, - Чубаров
19:08
Ексклюзив
Володимир Зеленський
"Вигадані цифри": політолог Гарань заявив, що Трамп не знає реальних рейтингів Зеленського
19:05
Ольга Стефанішина
"Зарано говорити стосовно конкретних посад": Стефанішина щодо висування представника від Європи для мирних переговорів з США і РФ
19:04
Андріївка, Донецька область
Війська РФ мають суттєві просування у районі Андріївки на Донеччині, - DeepState
18:46
РФ атакувала два райони Дніпропетровщини: постраждала 20-річна дівчина
18:39
Андрій Сибіга
"Ніхто не може змусити Україну здатися", – Сибіга
18:23
Ексклюзив
Газмережі
Директор енергетичних програм Центру Разумкова пояснив, чи вистачить українцям газу до кінця опалювального сезону
18:20
Дональд Трамп
Трамп назвав Зеленського "скромно успішним коміком" і "диктатором без виборів"
18:03
OPINION
Чи образив Трамп Зеленського
17:55
Bring Kids Back UA
Україна повернула 15 дітей: серед них троє підлітків, які отримали повістки в російську армію
17:45
Рубіо, Лавров
"Засуджуємо переговори без України": громадські організації оприлюднили заяву щодо перемовин РФ і США
17:31
світло
Енергетики 20 лютого застосовуватимуть обмеження для промисловості та бізнесу
17:20
Ексклюзив
"Кривавий лютий": спогади майданівця Миколи Кузнєцова, якого побив "Беркут"
17:18
Ексклюзив
ЗРК Patriot
Через позицію Трампа виникає питання, де брати ракети до систем ППО, - Defence Express
17:11
Оновлено
Кіт Келлог і Андрій Єрмак
Спецпредставник президента США Келлог прибув до Києва та зустрівся з Єрмаком
16:57
Курська область
Заява Путіна, що росармія перетнула кордон з Україною у Курській області - брехня, - ЦПД
16:57
путін
Росія "ніколи не відмовлялася" від переговорного процесу з Україною і Європою, – Путін
16:54
чеський хокеїст Домінік Гашек
"Зрада": легенда хокею Гашек заявив, що ніхто не має права вести перемовини з РФ від України
16:41
OPINION
У світі хаосу український солдат робить для безпеки США та Європи більше, ніж усі армії НАТО
16:30
Ексклюзив
Ніна Южаніна
Ситуація вимагає скерувати весь бюджет держави на підтримку Сил оборони, - нардепка Южаніна
16:28
Франція
"Ми не дуже добре розуміємо логіку": у МЗС Франції прокоментували останні заяви Трампа
16:26
ЗСУ
На фронті з початку доби відбулося 77 боїв, з них 18 – на Покровському напрямку
16:15
Володимир Зеленський
Зеленський: 30% потреб ЗСУ покриває вітчизняне виробництво
16:12
шахрай, шахрайство
Українців попередили про нову шахрайську схему у Viber
16:03
OPINION
Чи можна зачіпати американські активи на території Росії?
15:55
На Одещині викрили голову суду й спільників, які за $3,5 тис. допомагали військовозобовʼязаним виїжджати за кордон
15:49
аптека ліки
Українські фармвиробники зобов'язалися знизити ціни на ліки з 1 березня
Більше новин