Україні вперше за 4 роки позичили гроші на зовнішньому ринку. Чому така угода - це добре

Сергій Фурса
19 вересня, 2017 вiвторок
16:06

Україна змогла повернутися на ринок і зробити найдовшу позику у своїй історії

Зміст

Україна провела розміщення єврооблігацій на загальну суму $3 млрд. Ми вперше вийшли на ринки з 2013 року. Ми хотіли вийти й раніше, але не могли, оцінка інвесторами українських ризиків була занадто негативна.

Зараз і оцінка інвесторів змінилася, і ринки дуже прихильні. В інвестиційному середовищі, на фондових ринках панує оптимізм.

У світі дуже багато грошей. І це дозволило Україні повернутися на ринок і зробити найдовший займ у своїй історії. Довжина розміщення склала 15 років. Прибутковість, за якою Україна залучила гроші, була визначена ринком на рівні 7,375%.

Слід сказати, що вперше в історії України провела не просто розміщення, а складну операцію з управління державним боргом.

Було викуплено з ринку частину облігацій, номінальний обсяг яких склав понад $1,58 млрд, які повинні були б погашатися в 2019 і 2020 роках.

Велика частина цих коштів була саме в 2019 році, і це дуже добре. Власне, сама ця угода була покликана усунути ризики 2019 року, коли на Україну чекає рахунок погашень. Місія виконана. У Мінфіні можуть пити шампанське.

Та й українцям в принципі варто радіти. Звичайно, борг - це теоретично погано. Особливо, коли ви живете не відповідно до своїх достатків. Але весь світ живе в борг. І старі борги погашаються за рахунок нових. Це нормальна практика. Як і угода була абсолютно нормальною. Адекватною поточним кредитним рейтингам країни.

Дива не сталося. Та й на ринку його не буває. Тут тільки розрахунок. І традиційне українське «погана та угода, де ми нікого не кинули» тут не працює. Країна вперше привернула 15-річний бонд, які так далеко ще не розміщувалися. Прибутковість в процесі розміщення знизилася з 7,75 до 7,375%. І, чесно кажучи, ще місяць тому про таку ставку ми не могли мріяти і з 10-річними паперами.

Тут і хлопці на роад-шоу постаралися, і лід-менеджери недарма свій хліб їдять (причому з чорною ікрою). Але понеслася зрада по світу. 

Перша теза. Навіщо брати під 7,375% коли можна залучати на внутрішньому ринку під 5%. І ще з Ощадбанком і його ставками можна порівняти. Цей аргумент можна було б пробачити бабусі на лавці.

Нагадаємо, що вартість грошей залежить від терміну, на який ви ці гроші залучаєте. І порівнювати вартість залучення на 2-3 роки і на 15 років просто недопустимо. Для такого терміну вартість залучення адекватна українському ризику.

Хочемо залучати дешевше - робимо реформи і підвищуємо кредитний рейтинг. Не кажучи вже про те, що це не робота держави пилососити валюту у населення або локальних банків. Скажімо прямо: це навіть шкідливо.

І ще один аргумент. Зараз ставки на історичному мінімумі. Так дешево гроші не коштували ніколи. І вічно цей аукціон небаченої щедрості тривати не може. Тому рішення займати «на довго» дуже правильне. Добре б ще навздогін на 30 років це зробити, або на 100 років, як Мексика. Але боюся інвестори гикати почнуть від таких пропозицій.

Друга теза. Гроші спрямували не на проїдання, а на погашення майбутнього боргу. У чому тут зрада до кінця не зрозуміло. Вся ідея даної операції була саме в тому, щоб розвантажити 2019 і 2020 роки. Так раніше робили наші корпоративні позичальники. Тепер ось зробила держава. Це абсолютно здорова політика міністерства фінансів, яке думає трохи далі, ніж до кінця поточного року.

Ну, і нарешті про податки. Це вже улюблений аргумент зрадофілів. І знову мимо. Так, скасували податки. Але їх тут і не могло бути за визначенням.

Уявіть собі картину: приходить Мінфін до іноземного інвестора, який торгує єврооблігаціями з лондонського права і які формально торгуються на ірландській біржі. І торгують вони давно один з одним українські єврооблігації.

І тут приходить Мінфін України і каже: «Продай мені, любий друже, назад моє зобов'язання». І начебто все добре, але тут Мінфін додає: «Так, але ти мені продаси за ринком, за ринковими цінами, в листопаді з тебе ще податок візьму». Що трапиться тоді? Відразу пошлють і чаю ще запропонують допити? Цілком очевидно, що платити податки тут ніхто не збирався. Це просто нонсенс.

Тому і зняти податкове навантаження наразі було би повністю розумним і раціональним кроком. Інакше б вся ця угода не вийшла. І якщо є зрада в цій угоді, то вона в іншому.

У тому, що тепер ми набагато менше залежимо від МВФ. А значить, прагнення робити реформи у влади буде все менше. Але це вже зовсім інша історія.

Теги:
Читайте також:
Київ
+25°C
  • Київ
  • Львів
  • Вінниця
  • Дніпро
  • Донецьк
  • Житомир
  • Запоріжжя
  • Івано-Франківськ
  • Кропивницкий
  • Луганськ
  • Луцьк
  • Миколаїв
  • Одеса
  • Полтава
  • Рівне
  • Суми
  • Сімферополь
  • Тернопіль
  • Ужгород
  • Харків
  • Херсон
  • Хмельницький
  • Черкаси
  • Чернівці
  • Чернигів
  • Біла Церква
  • USD 41.18
    Купівля 41.18
    Продаж 41.69
  • EUR
    Купівля 47.53
    Продаж 48.3
  • Актуальне
  • Важливе
2025, понедiлок
16 червня
13:15
Огляд
Арман Дюплантіс
Дюплантіс побив світовий рекорд, а ФІФА рятує клубний ЧС з футболу від провалу. Головні новини світового спорту за тиждень
13:07
Огляд
Ізраїль завдав ударів по Ірану, Тегеран
Війна між Ізраїлем та Іраном: які можливі сценарії розвитку подій та як їх відчує світ
13:06
Оновлено
Зеленський і Трамп
Зеленський зустрінеться з Трампом на полях саміту G7, що стартує в Канаді
13:04
Люди тримають фотографії вбитих командирів Корпусу вартових ісламської революції (КВІР) (зліва направо) Хоссейна Салямі, Мохаммада Багері, Голама Алі Рашида та Аміра Алі Хаджізаде, які були вбиті нещодавніми ізраїльськими. Тегеран, 14 червня 2025 року
Ізраїль ліквідував чотирьох високопоставлених іранських розвідників, включаючи очільника розвідки КВІР
13:01
Віктор Орбан
Соратниця Орбана просуває наратив, що вступ України в ЄС "сприятиме поширенню торгівлі людьми". В опозиції відреагували
12:46
Палмейрас - Порту, клубний ЧС
"Порту" і "Палмейрас" зіграли внічию. Результати й розклад матчів клубного ЧС за 16 червня
12:31
На фестивалі у Лестерширі просять вимикати смартгодинники, які під час слемів автоматично здійснюють екстрені дзвінки
12:28
Андрій Сибіга
Поки увага світу прикута до Близького Cходу, РФ хоче атакувати енергоструктуру України, - Сибіга
12:14
Ексклюзив
Ізраїль, ЦАХАЛ
Армія Ізраїлю повністю опанувала повітря над Іраном та розширює успіх, - підполковник запасу ЦАХАЛу Зайден
12:02
OPINION
Російські опозиціонери дуже схожі на Сталіна
11:59
Ексклюзив
Сергій Фурса
Поточне зростання цін на нафту не призводить до значних ударів по торгівельному балансу України, - інвестбанкір Фурса
11:52
Руслан Кравченко
Зеленський вніс у Раду подання про призначення генпрокурором Руслана Кравченка
11:29
Ексклюзив
окупанти, оркі, російські солдати
Літній наступ ворога спрямований не на Дніпровщину, - військовий оглядач Попович
11:24
Оновлено
Іран атакував Ізраїлю 16 червня
Зросла кількість загиблих унаслідок ракетної атаки Ірану на Тель-Авів і Хайфу. Ізраїль ударив по військових цілях у Тегерані
11:24
Енергетика
Споживання електроенергії знизилося: ситуація в енергосистемі 16 червня
11:08
Коригували удари РФ на замовлення російських спецслужб: СБУ на Донеччині затримала продавчиню й комунальницю
11:06
Огляд
світ, міжнародний огляд
Росіяни на мотоциклах просуваються до Сум, а Трамп може знову посваритися з Зеленським на саміті G7. Акценти світових ЗМІ 16 червня
10:38
нафтовий танкер
РФ здійснює незаконне перевантаження нафти поблизу узбережжя Греції та Кіпру, - ГУР
10:15
Інфографіка
долар євро валюта обмін
Курс валют на 16 червня: скільки коштує євро та долар
10:00
OPINION
Хто саботує створення українських Кібервійськ?
09:57
Ексклюзив
Кароль Навроцький
Поки що знаємо два прізвища: польський експерт Матерняк про команду президента Навроцького
09:54
китай
Китай став другою країною після США, яка змогла успішно вживити пацієнту мозковий імплант
09:29
Оновлено
РФ запустила дрони по Україні вночі 16 червня: у Києві й області є поранені, в Запоріжжі горіло підприємство
09:23
Оновлено
На фронті за добу зафіксували 175 боїв: окупанти активізувалися на прикордонні Сумщини, атакують на Покровському й Новопавлівському напрямках
09:19
Вогонь і дим піднімаються в небо після атаки Ізраїлю на нафтобазу Шахран 15 червня 2025 року в Тегерані, Іран
Близькосхідна буря: як це вдарить по Україні
08:55
Поліція США - ілюстрація
Поліція США заарештувала підозрюваного у стрілянині по демократах в Міннесоті
08:50
Ексклюзив
Карта бойових дій за 8-12 червня
"Атаки ворога я б назвав тупими": Офіцер ЗСУ Цехоцький з Покровського напрямку
08:23
сили ППО
Сили ППО вночі знешкодили 125 зі 138 ворожих БПЛА
08:00
OPINION
Зупинити розпад Росії неможливо
07:38
Інфографіка
втрати окупантів
За добу Сили оборони знешкодили 2 ворожі танки, 18 артсистем та 1200 окупантів
07:29
Оновлено
чорне море, ракетоносій рф
У Чорному морі немає російських ракетоносіїв
07:10
Блейз Метрюелі
Британську Мі6 вперше очолить жінка: що про неї відомо
07:00
Огляд
Могли атакувати Кримський міст і спроможні загнати російський флот на Каспій: що відомо про підводні дрони "Марічка"
00:35
Оновлено
Джамал Мусіала, Баварія, Бундесліга
Клубний чемпіонат світу 2025: "Баварія" перемогла "Окленд Сіті" з рахунком 10:0, ПСЖ обійшов "Атлетіко" - 4:0
00:15
Алекс Сорос з Хумою Абедін
Син Сороса одружився з експомічницею Гілларі Клінтон
2025, неділя
15 червня
23:27
військові КНДР
Британська розвідка назвала втрати військових КНДР у складі армії РФ на Курщині
23:20
Аліна Комащук
Свічкар приніс Україні золото, а Комащук здобула срібло на ЧЄ з фехтування
22:12
на фото Володимир Зеленський
Зеленський: доки увага прикута до Близького Сходу, Путін планує удари по українській атомній генерації
22:12
Біньямін Нетаньягу
Нетаньягу: в нас є повна підтримка від США, зачищена іранська ППО й "чимало стартапів" для знищення підземних цілей
22:08
Ексклюзив
мітінг проти Трампа
У протестах на день народження Трампа взяли участь, за різними оцінками, близько 5 або 11 млн людей, - професор Айзенберг
Більше новин