Гривня впала до історичного мінімуму на фоні рекордних міжнародних резервів: на якому рівні НБУ зупинить девальвацію

Від початку тижня НБУ почав поступово знижувати офіційний курс гривні. Станом на 8 січня він знизився до 41,715 грн за долар, що є історичним мінімумом. На готівковому ринку вартість долара і євро також пішли вгору. Так у касах банків середній курс продажу долара сягнув 43,25, а євро 50,52. В обмінниках валюта подорожчала ще більше – до 43,4 за долар та 50,7 за євро. 
Напередодні НБУ повідомив, що міжнародні резерви України станом на 1 січня 2026 року становили 57, 23 млрд дол. США, що є найвищим показником за всю історію незалежної України. Загалом за 2025 рік міжнародні резерви України зросли на 30,8%. Тобто ресурси для підтримки курсу Нацбанк має.

"Основний момент, який треба розуміти, коментуючи ситуацію з валютою – в Україні немає ринку валюти, – каже в коментарі Еспресо економіст Олег Пендзин. – Курс, який ми активно обговорюємо,  – це курс, який встановлює Національний банк України. Бо саме НБУ нині є фактично єдиним продавцем валюти в Україні".

Будівля Національного банку України, фото: НБУ

За словами економіста, за нормальних умов  ринок формують продавців валюти, які отримують її, експортуючи товари з України, та покупці валюти – імпортери, які заводять товари в країну. Залежно від їх попиту у пропозиції формується курс на міжбанківському валютному рику. А НБУ може зробити інтервенцію, лише коли курс надто сильно відхиляється в один чи інший бік. 

"В умовах активної фази бойових дій у нас єдиний продавець валюти в країні – це Національний банк України. Бо загальний обсяг експорту невеликий, багато валютної виручки лишається за кордоном і не заходить назад в Україну, – каже Олег Пендзин. – Нині у нас 40% державного бюджету – це макроекономічне фінансування, яке надходить у валюті. Мінфін для фінансування соціального блоку продає цю валюту НБУ. Натомість Нацбанк, він же емісійний центр, він же друкувальник гривні, закладає викуплену валюту у резерви, частину з яких продає".

Чому МВФ вимагає девальвувати гривню

Сама конвертація міжнародної допомоги в гривню є головним чинником зростання валютних резервів, пояснює Олег Пендзин. Тут варто нагадати, що однією з умов нової кредитної програми з МВФ була девальвація гривні.

"Чому МВФ наполягає на тому, щоб Україна послаблювала валютний курс? Щоби Україні було менше треба макрофінансової допомоги при тих соціальних виплатах, які в них є. Бо що слабший курс гривні, тим більше гривень за свій умовний долар отримує Мінфін, – пояснює Олег Пендзин. – Однак слабша гривня впливає на інфляцію, бо імпортні товари стають дорожчим. Тому з одного боку є тиск МВФ, аби ми послаблювали курс. З іншого – розуміння, що послаблення гривні штовхає інфляцію, бо ми залежні від імпорту". 

Тобто наразі завдання Нацбанку – знайти точку рівноваги, аби послаблення гривні допомогло наповнити бюджет, але при цьому не призвело до суттєвого збільшення індексу інфляції. 

До якого рівня НБУ може опустити курс гривні у цьому році.

У бюджеті 2026 закладений середньорічний курс гривні до долара на рівні 45,7. Однак Олег Пендзин переконаний, що НБУ не дасть гривні впасти до такої позначки. 

"Не вірю, що курс буде 44 чи 45 грн за долар, бо тоді НБУ інфляцію не подолає, – каже економіст.  – Гадаю, НБУ дасть гривні ще трохи послабитись, але у лютому, коли прийдуть перші гроші з цих 90 млрд євро, які нам дає Європа, Нацбанк буде сповільнювати зростання долара.  Гадаю, ми побачимо певну стабілізацію курсу десь на рівні там 42,5. Тобто курс рухатиметься вгору-вниз від цієї позначки, але не сильно. А вже у квітні можна буде робити прогноз далі, адже тоді вже буде зрозуміло, що у нас буде з урожаєм. Йдеться не лише про урожай експортних культур, а й тих, що не експортують, адже він нього залежать ціни на внутрішньому ринку, а отже – рівень інфляції”