Позичити державі. Як Україна почала випускати боргові папери

Ігор Бураковський
12 липня, 2021 понедiлок
12:36

"Еспресо" та Інститут економічних досліджень та політичних консультацій представляють спільний проєкт до 30-річчя незалежності України. Сьогодні розповідаємо про перші облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП).

З часу проголошення незалежності держбюджет України затверджувався з дефіцитом. Джерелом фінансування цього дефіциту були переважно внутрішні та зовнішні запозичення. Результатом цього стала поява державного боргу, який досить швидко перетворився на серйозну макроекономічну проблему.

В період 1991-1994 рр. фінансування бюджетного дефіциту відбувалось за рахунок прямих кредитів Національного банку, тобто фактично за рахунок додаткової грошової емісії, так званого “друку грошей”. 

В 1993 році за рахунок таких кредитів було профінансовано 14,11% державних витрат, а в 1994 - вже 19,92% витрат державного бюджету. Станом на 1 січня 1996 року державна заборгованість за такими кредитами становила 7,7 млрд. грн., або 96% державного внутрішнього боргу. Ця заборгованість була просто списана на початку 1997 року. 

При цьому уряд також масово надав гарантії за іноземними кредитами. Як кажуть економісти,фіскальна та монетарна політики у той час були надзвичайно м’якими.

Але була й така форма залучення коштів, як державні боргові папери. Розвиток цього ринку дозволив поступово замістити облігаціями прямі кредити  Національного  банку України та перейти до жорсткої монетарної політики з метою подолання інфляції.

Початком формування ринку внутрішніх державних запозичень можна вважати прийняття в 1992 році Закону “Про державний внутрішній борг України”. В 1994 році Урядприймає Постанову Про випуск облігацій внутрішньої державної позики. Ця постанова передбачала випуск облігації внутрішньої державної позики на пред'явника загальним обсягом емісії 1 000 000 000 000 (один трильйон!) карбованців з терміном один рік та щоквартальною виплатою доходу в розмірі 140% річних. Номінальна вартість однієї державної  облігації  становила 100 млн крб, а погашення і виплата доходу здійснювалась в безготівковій формі. За результатами цього випуску до бюджету було залучено 1,2трлн крб. 

Другий випуск державних облігацій був здійснений у 1995 роцізагальним обсягом у25  трлн крб. Дохід по них встановлювався на рівні 90% річних. 

Всього у1995 роцібуло здійснено 28 аукціонів із продажу облігацій, що принесло бюджету 30,4трлн крб, що зараз становило би приблизно 304,2 млн грн. Тоді як виплати за облігаціями становили 140,7 млн грн, тобто майже 46,3% від суми залучених коштів. Дохідність за облігаціями  коливалась від 63% до 45% річних. Такі паперикупували комерційні банки за власні або залучені кошти та за дорученням клієнтів. 

На початку 1996 року співвідношення державного боргу за облігаціями до ВВП становило 0,4%.

Вже наступного року Україна випускає в обіг так звані безпроцентні (дисконтні) облігації внутрішньої державної позики.Такі паперимогли придбати фізичні та  юридичні особи. Вони розміщувались за ціною нижчою їх номінальної вартості, а різниця між ціною придбання та номінальною вартістю, яку держава сплачує під час погашення, становила дохід з державної облігації. 

На початку жовтня 2011 року Міністерство фінансів України запропонувало суб’єктам українського боргового ринку новий інструмент — внутрішні гривневі державні облігації з прив’язкою до курсу долара США, гарантуючи таким чином захист їх номіналу від девальвації гривні. Індексація номінальної вартості такої облігації здійснюється на дату її погашення, відповідно до зміни середньозваженого курсу гривні до долара США на міжбанківському ринку за календарний місяць, що передує первинному розміщенню. А трохи згодом депутати прийняли закон, яким дозволили випускати боргові папери для залучення коштів у іноземній валюті. 

Сьогодні внутрішні облігації є одним з провідних джерел покриття дефіциту державного бюджету. Станом на квітень 2021 року з 91,33 млрд дол. США державного та гарантованого державою боргу України 36,19 млрд дол. (або 39.6%) складали зобов’язання за внутрішніми облігаціями, величина яких поступається лише сумі зовнішнього боргу у 45,12 млрд дол.

Читайте також:
31 липня, 2021 субота
Ломаченко дізнався ім'я наступного суперника
31 липня, 2021 субота
Данилюк вдарив Милованова на власному дні народження. ФОТО
ветер
30 липня, 2021 п'ятниця
Рятувальники оголосили штормове попередження у трьох областях України
Київ
+21
  • Київ
  • Львів
  • Вінниця
  • Дніпро
  • Донецьк
  • Житомир
  • Запоріжжя
  • Івано-Франківськ
  • Кропивницкий
  • Луганськ
  • Луцьк
  • Миколаїв
  • Одеса
  • Полтава
  • Рівне
  • Суми
  • Сімферополь
  • Тернопіль
  • Ужгород
  • Харків
  • Херсон
  • Хмельницький
  • Черкаси
  • Чернівці
  • Чернигів
  • USD 26.73
    Купівля 26.73
    Продаж 26.98
  • EUR
    Купівля 31.67
    Продаж 32.07
  • Актуальне
  • Важливе
2021, неділя
1 серпня
09:56
вакцинація
За добу в Україні зробили 68,5 тис. щеплень від COVID-19
09:45
Ігор Зінич
"Ігор взяв медичного ранця і пішов у саме пекло", − Ксенія Клим про документальний фільм "Останній медик терміналу"
09:37
Вірмено-азербайджанський кордон
Вірменія звинуватила Азербайджан у обстрілах на кордоні
09:17
Роман Яремчук
Лідер збірної України перейшов за 17 млн євро до "Бенфіки"
08:50
коронавірус
В Україні за добу зафіксовано 484 нові випадки COVID-19
08:28
Ленур Теміров
Олімпіада-2020: Український борець вийшов до півфіналу Ігор у Токіо
08:14
ООС
31 липня на фронті: поранено українського військового
07:57
Олександр Хижняк (ліворуч)
Олімпіада-2020: Хижняк побував у нокдауні, але забезпечив Україні медаль Ігор у Токіо
07:38
Армін Лашет
Наступник Меркель пригрозив Росії новими санкціями за тиск на Україну
07:10
Михайло Романчук
Романчук приніс Україні перше срібло Олімпіади-2020
2021, субота
31 липня
23:13
Зеленському нагадали, що замовників замаху на Катю Гандзюк досі не покарано
22:59
Україна не розглядає варіант закупівлі газу в Росії, - Юрій Вітренко
22:51
Ексклюзив
Volkswagen Golf на євробляхах збив людину з велосипедом на "зебрі" у Києві
22:34
Рівно три роки тому облили кислотою Катерину Гандзюк
22:11
У Краматорську прапор України піднімуть на флагштоці заввишки 80 м
21:50
Онучка Лукашенка вийшла заміж
21:23
За знущання над кошеням житель Лубен отримав півроку арешту
21:00
Переходити на новий календар треба разом із православними братами, - очільник УГКЦ Святослав
20:37
"Во імя Росії-матушкі і Владіміра Путіна". На столичній Оболоні хлопець з Мар'їнки стріляв з пістолета по "хо*лам"
20:22
У Кропивницькому пункти вакцинації облаштували в автобусах
20:00
Еліна Світоліна
Олімпіада-2020: Який вигляд має медальний залік Ігор у Токіо
19:57
В українському Причорномор'ї збудують найбільшу в Європі ферму з вирощування креветок
19:38
Як підтвердити походження коштів для купівлі земельної ділянки. Що перевірятиме нотаріус
19:23
Френсіс Фукуяма: Тихановська - пані президент, Лукашенку - треба піти
19:00
Інфографіка
Михайло Романчук
Олімпіада-2020: За кого українцям вболівати 1 серпня
18:20
У Черкасах байкери з Одеси жорстоко побили молоду пару. Є відео
18:00
голодомор
Віряни з Прикарпаття пожертвували 0,5 млн гривень на експозицію Музею Голодомору
17:56
В Росії впав винищувач
17:30
"Рівне - Березне": маршрутник узяв в заставу телефон жінки і вимагав "своїх" 40 грн
17:08
Новий головнокомандувач ЗСУ Залужний назвав свої пріоритети на цій посаді
16:45
Росгеологія ще не впевнена, що з-під Азовського моря можна видобувати прісну воду для Криму
16:20
На Миколаївщині розшукують 5-річну Каміллу Глинчак
16:02
Марсове поле
МЗС Росії надіслало Україні ноту через демонтаж зірки у Львові
16:00
Шеф Лукашенкового КДБ визнав факт хакерських атак на особисті дані чиновників
15:28
В Одесі спалахнула пожежа на ринку
15:07
Дональд Трамп
Трамп вимагав від генпрокурора визнати президентські вибори сфальсифікованими, - Мін'юст США
14:52
Микола Чаус
В СБУ заявили, що не викрадали колишнього суддю Чауса
14:39
Еліна Світоліна
Олімпіада-2020: Світоліна у драматичному матчі виборола бронзу Ігор у Токіо
14:09
гроза
Синоптик Наталка Діденко попередила про грози у перший день серпня
13:50
Юрій Вітренко
Україна програла битву, а не війну проти "Північного потоку-2", - Вітренко
Більше новин