OPINION

Інфляція падає упродовж восьми місяців

Богдан Данилишин
13 липня, 2023 четвер
16:03

Споживчі ціни у червні 2023 р. зросли на 0,8% порівняно з травнем поточного року, що в річному вимірі складає 12,8% (в травні річний індекс інфляції становив 15,3%)

Зміст

У річному вимірі інфляція знижується протягом останніх 8 місяців (починаючи з піку 26,6% у жовтні 2022 р.).

За базовою інфляцією в червні навіть зафіксовано дефляцію: -0,1% до попереднього місяця (14,0% в річному вимірі).

В поточному році фактичні показники інфляції є значно нижчими торішніх прогнозів уряду, НБУ та міжнародних організацій, які очікували інфляцію на рівні 25-30%. Оновлені прогнози НБУ та МВФ від квітня вже передбачають річну інфляцію на рівні 14,8% та 15,5% відповідно.

Основним стримувальним чинником інфляції є скорочення сукупного попиту – реальний ВВП є на 28% меншим за довоєнний рівень, середня реальна заробітна плата — на 8%, безробіття становить близько 20% від робочої сили. Виїзд значної кількості населення за кордон та мобілізація чоловіків до лав ЗСУ є додатковими чинниками скорочення попиту.

Читайте також: Уряд визначився з пріоритетами розвитку України

Також стримувальним фактором росту споживчих цін є збереження урядом часткового мораторію на підвищення житлово-комунальних тарифів. Однак, даний фактор слід розглядати лише як відтермінування приросту цін, оскільки ринкова корекція цих адміністративних тарифів буде неминучою.

Частково на стримування цін вплинула жорстка монетарна політика НБУ. Підвищення ключової процентної ставки зумовило переспрямування частини грошової маси зі сфери споживання у сферу заощаджень. З початку підвищення облікової ставки (з червня минулого року) строкові гривневі активи населення (депозити та ОВДП) збільшились на 42 млрд грн. (на 22%). Загалом обсяг гривневих депозитів та ОВДП населення є порівняно невисоким (менш як 4% ВВП), тому потенціал монетарного стримування інфляції через канал заощаджень населення є обмеженим.

Річний приріст цін залишається доволі високим і у 2,5 раза перевищує цільовий показник інфляції НБУ. За рік найбільше подорожчали такі складові споживчого кошика як яйця, овочі, м’ясо, безалкогольні напої.

Основний вклад в приріст цін здійснили немонетарні чинники. Це насамперед воєнні фактори зростання собівартості виробництва (руйнування виробничих потужностей та інфраструктури, енергетичні проблеми, логістичні ускладнення), а також вимушена разова девальвація гривні (на 25% торік).

Читайте також: Як залучити інвестора під час війни та забезпечити його захист

Вагомим проінфляційним чинником залишається дефіцит державного бюджету. В січні-червні фіскальний дефіцит (без грантів) становив 746 млрд грн (приріст +180 млрд грн. за червень). Покриття фіскального дефіциту генерує додаткову грошову масу, що тисне на ціни (незалежно від джерела покриття цього дефіциту — емісія, внутрішні позики чи міжнародна допомога). В червні рівень дефіциту відносно потреб ДБУ на видатки та погашення боргу знову зріс і становив 42%. Це значно вище попередніх 3-х місяців (з середнім рівнем у 28%) і приблизно відповідає середньому рівню 2022 року (44%). Це дещо посилить інфляційний тиск.

Інфляція та обмінний курс. Завдяки тому, що режим обмінного курсу залишається фіксованим, його вплив на інфляцію нині є стабілізаційним.

Однак, фіксація обмінного курсу в умовах значного дефіциту платіжного балансу вимагає витрачання валютних резервів на його підтримку. Рівень валютних резервів країни України підтримується масштабною зовнішньою допомогою та обмеженнями на виведення капіталу з країни. Однак, загрозу становить зростання потреб економіки в імпорті та зниження експортного потенціалу країни.

Подальші перспективи інфляції ймовірно будуть характеризуватися її стабілізацією близько рівня 15%. Низький споживчий попит та переважно немонетарний характер інфляції стримують розкручування інфляційної спіралі. Водночас підвищення тарифів на електроенергію, відновлення податків на автомобільне паливо, потенційно високі потреби у відновленні, зростання імпортозалежності економіки та значний фіскальний дефіцит є вагомими проінфляційними чинниками.

Спеціально для Еспресо.

Про автора: Богдан Данилишин, професор Київського національного економічного університету ім. Вадима Гетьмана, ексголова Ради НБУ.

Теги:
Читайте також:
Київ
+18°C
  • Київ
  • Львів
  • Вінниця
  • Дніпро
  • Донецьк
  • Житомир
  • Запоріжжя
  • Івано-Франківськ
  • Кропивницкий
  • Луганськ
  • Луцьк
  • Миколаїв
  • Одеса
  • Полтава
  • Рівне
  • Суми
  • Сімферополь
  • Тернопіль
  • Ужгород
  • Харків
  • Херсон
  • Хмельницький
  • Черкаси
  • Чернівці
  • Чернигів
  • Біла Церква
  • USD 41.03
    Купівля 41.03
    Продаж 41.5
  • EUR
    Купівля 45.25
    Продаж 45.92
  • Актуальне
  • Важливе
2024, неділя
6 жовтня
13:08
Куп'янськ
На Куп'янщині залишається понад 6 тис. людей, з них – одна дитина
13:01
Дональд Трамп
Трамп пообіцяв, що США "досягнуть Марса", якщо він стане президентом
12:44
Антиізраїльськи протести біля Білого дому
Антиізраїльський протестувальник підпалив себе під час мітингу біля будівлі Білого дому
12:30
дощоприймачі на пекарській
У Києві через зливу підтоплені декілька районів: дощова каналізація не може впоратися з такою кількістю опадів
12:28
Ексклюзив
НАТО
"На Заході вміють рахувати гроші": експерт Цибулько пояснив, чому тимчасово окуповані території України можуть залишити під контролем Росії
12:00
OPINION
Молдова перед вибором. Чи спрацюють троянські коні Росії?
11:48
Ексклюзив
На Майдані Незалежності триває мирна акція до Дня Сил територіальної оборони
На майдані Незалежності триває мирна акція до Дня Сил територіальної оборони
11:47
Оновлено
У Херсоні та області росіяни дронами поранили 4 людей: у МВА дали інструкцію з захисту від ворожих БПЛА
11:41
Оновлено
вогонь, полум'я, пожежа
У Москві горить військове училище нібито після атаки БПЛА: міноборони РФ каже про збиття 4 дронів у ніч на 6 жовтня
11:36
На Полтавщині під час пожежі загинула ціла сім'я з двома дітьми
На Полтавщині під час пожежі загинула ціла сім'я з двома дітьми
11:17
Ільдар Дадін
На фронті загинув російський опозиціонер Дадін, який воював на боці України, - ЗМІ
10:33
Оновлено
"Доводять свою ефективність і майстерність": Зеленський і Сирський привітали українців із Днем територіальної оборони України
10:25
Рамштайн
На "Рамштайні" країни НАТО можуть озвучити конкретні кроки для членства України в Альянсі, - The Washington Post
10:02
OPINION
Втрата Вугледара: причини та наслідки
09:53
сили ППО
Нічна атака РФ по Україні: сили ППО знищили дві ворожі ракети та 56 "шахедів"
09:43
Окупанти, Мелітополь
Окупанти на Луганщині вирішили створити народні дружини: вони патрулюватимуть вулиці з ціпками
09:30
Оновлено
Росіяни вночі атакували Україну "шахедами": в Одесі є влучання і постраждалий, над Києвом збили усі ворожі БПЛА
09:09
Буданова нагородили відзнакою за внесок воєнної розвідки в боротьбі з російськими загарбниками
09:05
соцмережа Х (Твіттер)
Верховний суд Бразилії заявив, що компанія Маска Х сплатила штрафи для розблокування соцмережі в країні не тому банку
08:48
Сі Цзіньпін
Сі Цзіньпін заявив, що Китай готовий посилювати стратегічну комунікацію та співпрацю з КНДР
08:29
Обстріл Синельниківщини 5 жовтня
На Дніпропетровщині через російські обстріли постраждали двоє цивільних
08:20
Оновлено
Війна з Росією, ЗСУ
На фронті за добу сталося майже 170 боєзіткнень, найбільше - на Покровському та Курахівському напрямках
08:05
OPINION
Чи можливий мир цієї осені, взимку або навесні?
08:05
Інфографіка
втрати окупантів
Втрати армії РФ у живій силі з початку великої війни сягнули 660 тис. осіб
07:59
Камуфляжна форма
Митники Литви виявили у пасажирських потягах Калінінград - Москва посилки з предметами військового призначення
07:47
Ілон Маск
Маск: Трамп має перемогти для збереження демократії в США
07:23
Оновлено
чорне море, ракетоносій рф
Росіяни вивели у Чорне море два ракетоносії: загальний залп - до 8 "калібрів"
00:07
Андрій Лунін і Джуд Беллінгем, Реал
Лунін провів перший у сезоні "сухий" матч за "Реал"
2024, субота
5 жовтня
23:20
Ілан Шор
Священики РПЦ з Молдови їздили до Москви за інструктажем й отримали від друга Пєскова гроші на підкуп учасників референдуму про вступ до ЄС
22:50
Костянтинівка, ракетний удар
У Костянтинівці запровадили 20-годинну комендантську годину
22:45
Ексклюзив
Президент Польщі Анджей Дуда та президент України Володимир Зеленський
Ситуація з українсько-польськими відносинами буде важливою частиною процесу євроатлантичної інтеграції, - Портников
22:35
Інфографіка
долар євро валюта обмін
Курс валют на 5 жовтня: скільки коштують євро, долар та злотий
22:31
Війна з Росією, ЗСУ
"РФ за будь-яку ціну намагатиметься взяти це під контроль": у ЗСУ готуються до посилення штурмів на Запорізькому напрямку
22:06
ізраїль україна
"Запитання до України, а не до нас": посол Ізраїлю про те, чому не працює надана Києву система ранніх оповіщень
22:00
Ексклюзив
Віталій Портников
Путінська стратегія - від бліцкригу до багаторічної війни: Портников про довгострокові плани Кремля
21:43
Едін Джеко та Володимир Бражко (праворуч), Боснія - Україна
Збірна України перед надважливими матчами Ліги націй втратила ще двох футболістів
21:38
детонували портативні радіостанції "Хезболли"
Дубайська авіакомпанія заборонила перевезення пейджерів та рацій після підривів у Лівані
21:34
Егіс Клімас
Менеджер Усика порівняв Фʼюрі з Путіним
21:31
Оновлено
дрон, БПЛА
РФ протягом доби атакувала Херсон та область: загинув чоловік, серед поранених троє працівників швидкої
21:15
ключ
ВПО полегшили придбання житла за програмою єОселя
Більше новин