OPINION

Фактичні показники інфляції є значно нижчими торішніх прогнозів

Богдан Данилишин
14 вересня, 2023 четвер
14:06

Інфляційні тенденції серпня 2023 року

Зміст

Протягом липня-серпня 2023 р. в економіці спостерігаються дефляційні тенденції. В серпні споживчі ціни знизилися на 1,4% порівняно з липнем. Падіння цін зафіксовано за широким асортиментом товарів та послуг:  харчові продукти (-3,7%), одяг та взуття (-2,3%), побутова техніка та інші товари побуту (-0,3%), послуги відпочинку (-0,5%).

У річному вимірі інфляція скоротилася до 8,6% (проти 26,6% зафіксованих на початку року та 11,3% в липні). Протягом 2023 р. найбільший вклад в скорочення річного рівня інфляції внесли наступні групи товарів та послуг: хліб та хлібопродукти (13% внеску), овочі (15%), фрукти (10%), паливо та мастила (11%), алкоголь та тютюн (5%), побутова техніка та інші товари побуту (5%), риба та рибопродукти (5%).

Фактичні показники інфляції поточного року є значно нижчими торішніх прогнозів уряду, НБУ та міжнародних організацій, які очікували інфляцію на рівні 25-30%. Оновлений прогноз НБУ від липня передбачає річну інфляцію на рівні 8,5%, тоді як рік тому НБУ прогнозував 20,7%.

Основним стримувальним чинником інфляції є скорочення сукупного попиту. Падіння реального ВВП відносно довоєнного рівня становить 28%.  Скорочення робочих місць, ріст безробіття, виїзд значної кількості населення закордон, мобілізація чоловіків до лав ЗСУ – всі ці фактори вплинули на зниження попиту і спинили розкручування початкового інфляційного імпульсу, викликаного війною та зростанням собівартості виробництва.

Читайте також: Уряд визначився з пріоритетами розвитку України

Значний фіскальний дефіцит, який становить близько 25% ВВП, дуже обмежено  впливає на посилення інфляційного тиску, оскільки його розмір покриває лише 2/3 від втрат сукупного попиту. Фіскальне розкручування інфляції також гальмується тим, що понад 50% державних витрат спрямовуються на оборонні потреби, а не на підтримку економіки. Однак, інфляційні ризики значного фіскального дефіциту можуть проявитися в майбутньому.

Вагомим стримувальним фактором інфляції є фіксація обмінного курсу. З липня минулого року офіційний курс гривні зафіксовано на рівні 36,6 грн за 1 дол. США, що сприяє стабілізації цін на імпортні товари.

Однак, фіксація обмінного курсу в умовах значного дефіциту платіжного балансу вимагає витрачання валютних резервів на його підтримку. За підсумками 7 місяців 2023 р. розрив фінансування платіжного балансу становив 15 млрд дол. Весь цей розрив було покрито неринковою міжнародною допомогою, яка надійшла в обсязі 28 млрд дол. (в т.ч. від МВФ – 2,5 млрд дол.). Залежність стабільності платіжного балансу від зовнішньої допомоги наражає Україну на потенційні ризики майбутньої девальвації, що підвищує актуальність ефективного використання наявних ресурсів для зміцнення виробничого потенціалу країни та зменшення її імпортозалежності.

Також стримувальним фактором росту споживчих цін є збереження урядом часткового мораторію на підвищення житлово-комунальних тарифів. Однак, даний фактор слід розглядати лише як відтермінування приросту цін, оскільки ринкова корекція цих адміністративних тарифів буде неминучою.

Читайте також: Як залучити інвестора під час війни та забезпечити його захист

Частково на стримування цін вплинула жорстка монетарна політика НБУ. Підвищення ключової процентної ставки зумовило переспрямування частини грошової маси зі сфери споживання у сферу заощаджень. З початку підвищення облікової ставки (з червня минулого року) строкові гривневі активи населення (депозити та ОВДП) збільшились на 56 млрд грн (на 29%). Однак, загалом обсяг таких активів є порівняно невисоким (близько 4% ВВП), тому потенціал монетарного стримування інфляції через канал заощаджень населення є обмеженим.

Подальші перспективи інфляції визначатимуться як проінфляційними, так і контрінфляційними факторами. Низький споживчий попит та переважно немонетарний характер інфляції стримуватимуть розкручування інфляційної спіралі. Водночас підвищення тарифів на електроенергію, відновлення податків на автомобільне паливо, значний фіскальний дефіцит, потенційно високі потреби у відновленні будуть вагомими проінфляційними чинниками.

Спеціально для Еспресо.

Про автора: Богдан Данилишин, професор Київського національного економічного університету ім. Вадима Гетьмана, ексголова Ради НБУ.

Теги:
Читайте також:
Київ
+7°C
  • Київ
  • Львів
  • Вінниця
  • Дніпро
  • Донецьк
  • Житомир
  • Запоріжжя
  • Івано-Франківськ
  • Кропивницкий
  • Луганськ
  • Луцьк
  • Миколаїв
  • Одеса
  • Полтава
  • Рівне
  • Суми
  • Сімферополь
  • Тернопіль
  • Ужгород
  • Харків
  • Херсон
  • Хмельницький
  • Черкаси
  • Чернівці
  • Чернигів
  • Біла Церква
  • USD 41.04
    Купівля 41.04
    Продаж 41.49
  • EUR
    Купівля 44.81
    Продаж 45.47
  • Актуальне
  • Важливе
2024, середа
16 жовтня
09:37
У КНДР заявили, що 1,4 млн громадян подали заявки на вступ до армії через напруженість з Південною Кореєю
09:34
Ексклюзив
Російський безпілотник "Тахіон"
Росіяни збудували потужну систему виробництва дронів, - 3-тя ОШБ
09:05
Оновлено
Світло
У Херсоні та в частині Миколаївщині зранку зникла електрика
08:51
Олександр Сирський
"Обговорили можливості ураження в глибині РФ": Сирський провів телефонну розмову з начальником штабу оборони Британії
08:51
школа в окупації
Росіяни на ТОТ Луганщини роздають школярам буклети з правилами спілкування з військовими армії РФ
08:34
Китай ніколи не відмовиться від застосування сили проти Тайваню, - уряд Пекіна
08:33
Оновлено
шахед
Росія запустила "шахеди" і ракети, ППО спрацювала на Київщині: ситуація зранку 16 жовтня
08:17
Ексклюзив
міна-"пелюстка"
Росіяни з дронів мінують дороги до Берислава, розкидуючи міни-пелюстки, - Херсонська ОВА
08:07
Оновлено
Війна з Росією, ЗСУ
На фронті за добу сталося 171 боєзіткнення, найбільше - на Покровському та Курахівському напрямках
08:00
OPINION
План перемоги Зеленського схожий на надувну кулю
07:59
Ізраїль Україна
Посол України заявив, що Ізраїль відмовився спільно протидіяти іранським дронам
07:47
Інфографіка
втрати окупантів
Армія РФ за добу війни в Україні втратила 1450 військових, 9 танків і 31 БПЛА
07:40
ППО
Нічна атака РФ: станом на ранок 16 жовтня збито 51 дрон
07:26
Рівненська АЕС
Єврокомісія виділяє €3 млн для роботи моніторингових місій МАГАТЕ на українських АЕС
07:01
Університетська лікарня
До міжнародного рейтингу найкращих університетів світу потрапили 17 ЗВО України
06:42
Сі Цзіньпін та Джо Байден
У Китаї заявили, що хочуть бути "другом і партнером" США
06:35
Shahed-136
ISW заявив, що РФ модернізувала "шахеди" - Сили оборони удосконалили тактику
06:33
Оновлено
чорне море, ракетоносій рф
У Чорному морі чергує один ракетоносій РФ
06:21
Володимир Путін
"Зруйнує економіку країни": FATF може внести Росію до чорного списку
05:49
Речник міністерства оборони США Джон Кірбі
Білий дім: Участь армії Північної Кореї у війні проти України на боці РФ може означати нові рівні відчаю Путіна
05:24
Камала Гарріс
Гарріс випереджає Трампа на 3%, - опитування Reuters/Ipsos
04:31
армія КНДР
Кремль, ймовірно, використовує угоду з КНДР, щоб якомога довше уникати мобілізації, - ISW
04:01
Південна та Північна Корея
США закликали КНДР запобігти конфлікту з Південною Кореєю після підриву доріг між країнами
03:47
ООН
Постпредство України в ООН: Корінні народи України будуть вільними, коли РФ виведе свої війська з окупованих територій
03:28
тюрма
З початку року російські суди засудили понад 6 тис. військових, що є рекордом мінімум з 2011 року, - ліберальне росЗМІ
03:18
Пентагон
"Це різні війни та зобов’язання": Пентагон відповів, чому не розгортає протиракетні системи в Україні, як в Ізраїлі
03:06
МВС РФ
Сайти МВС Росії не працюють нібито через обрив лінії зв'язку
02:52
аеропорт "Бориспіль"
Авіакомпанія Iran Air скасувала рейси до Європи через кілька годин після нових санкцій ЄС
02:34
Ентоні Блінкен
Сибіга скоординував із Блінкеном позиції України та США напередодні великих міжнародних подій
02:18
Міністерство оборони України
G7 привітали призначення наглядових рад двох закупівельних агентств Міноборони
02:06
Володимир Зеленський і Шарль Мішель
Голова Євроради Мішель запросив Зеленського на саміт, щоб представити план перемоги
01:56
Бібліотека
"Історичний сенс для нації": Національна університетська бібліотека Страсбурга відкрила українську полицю
01:47
США заявили, що обмежать військову допомогу Ізраїлю, якщо той не покращить гуманітарну ситуацію в Газі впродовж листопада
01:20
Володимир Путін та Дональд Трамп
Трамп прокоментував інформацію про його розмови з Путіним після президентського терміну
00:10
Андрій Єрмак
Єрмак: спільний документ із реалізації Формули миру буде готовий на початку листопада
2024, вiвторок
15 жовтня
23:42
Оновлено
Кріштіану Роналду
Ліга націй: результати усіх матчів 15 жовтня
23:28
Молодіжна збірна України
Молодіжна збірна України з футболу поступилась Сербії, але кваліфікувалась на ЧЄ
22:47
Швеція
"РФ - основна загроза": міністр оборони Швеції заявив про збільшення військових витрат до 2,4%
22:30
Володимир Путін та Кім Чен Ин
США стурбовані інформацією про участь солдатів із КНДР у війні РФ проти України, - Білий дім
22:08
сховище газу
ЄС готовий до завершення транзиту газу з РФ через Україну, - єврокомісарка Сімсон
Більше новин